特朗普的财政刺激计划是不是很好?

19
05月

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“传道书”教导说,天下的每一项活动都有时间和一个季节。

在制定经济政策时,建议唐纳德特朗普的经济团队认为这种教学也适用于财政刺激。

财政刺激的时间是经济步履蹒跚,失业率高的时候。 它不是在经济复苏和接近充分就业的时候。

当时脆弱的全球经济可以承受的最后一件事情还在于美国利率的急剧上升或美元的大幅升值。

虽然新政府尚未就职,但已有强烈迹象表明其可能转向高度扩张的预算政策。 拟议的财政措施的浮动包括公司税率急剧下降至15%,以及最高家庭所得税税率从目前的39.6%下降至33%。 它还包括公共基础设施支出增加5500亿美元和军事预算大幅增加。

唐纳德特朗普建议削减企业和家庭所得税税率可能有所值。 他提出的大幅增加基础设施和军费开支的建议可能还有很多优点。

然而,他希望同时削减税率和增加公共支出似乎没有任何价值。 这种做法必将在美国经济接近充分就业的时候给予美国经济大规模的财政刺激。 它还有可能导致巨额预算赤字,并大幅增加美国政府已经很大的债务负担。

在失业率现在低于5%且工资压力开始增加的时候实施大规模财政刺激措施似乎是鲁莽的政策方针。 由于经济如此接近充分就业,一项有意义的财政刺激措施必将导致通胀上升或美联储加息一系列以避免通胀。

这反过来也可能导致美元进一步大幅升值,特别是在日本央行和欧洲央行等主要央行仍处于扩张性政策模式的时候。

人们希望新的特朗普政府不会低估美国利率上升对全球经济健康的危害。 在世界经济淹没债务和世界金融市场信贷风险严重错误的时候尤其如此。

过去经常出现这种情况,美国利率上升的风险既引发了全球信贷风险的重新定价,又引发了全球主权债务泡沫的破灭。 在高度一体化的全球经济中,如果确实如此,那将对美国经济及其金融市场产生重大不利影响。 它将产生这样的影响,就像2008年全球经济受到美国雷曼银行危机影响一样。

转向更具扩张性的财政政策的另一个缺点是,它必将导致美元进一步升值。 它会这样做,因为财政扩张引发的美国利率上升增加了持有美元资产的吸引力。

很难看出这样的美元升值如何与唐纳德特朗普一再呼吁改善美国工业的竞争地位以便将就业机会带回国内。

希望共和党国会能够大大缓和特朗普的预算提案,并坚持其预算责任和谨慎的债务管理原则。 如果国会不这样做,我们应该为未来一年美国和全球金融市场的动荡做好准备。

的常驻研究员 他曾担任 副主任 以及 的首席新兴市场经济策略师